makalah manajemen keuangan

Add caption

TEORI INVESTASI DARI KEYNES

            Di dalam bukunya the general theory of employment, imperest and money (1936), john maynard Keynes mendasarkan teori tentang permintaan-permintaan investasi atas konsep efisiensi marjinal capital (marginal efficiency of capital atau MEC). Sebagai satu defenisi kerja MEC dapat didefenisikan sebagai tingkat perolehan bersih yang diharapkan (expected net rate of return) atas pengeluaran capital tambahan. Tepatnya, MEC adalah tingkat diskonto yang menyamakan aliran perolehan yang diharapkan dimasa yang akan datang dengan biaya sekarang dari capital tambahan. 

            Secara matematis MEC dapat dinyatakan dalam bentuk formula sebagaiberikut :

 =  +  +… +        …………………………  6.13

Dimana R adalah perolehan yang diharapkan dari suatu proyek, danadalah biaya sekarang dari modal tambahan subskrip atau superskrip menggambarkan tahun 1,2 …. Ke-n.

            Apakah suatu investasi itu dilakukan atau tidak, sangat tergantung pada perbandingan antara present value (PV) disuatu pihak dan current cost of additional capital dilain pihak, kalau PV >, maka diputuskan investasi dilakukan,sebaliknya kalau PV <diputuskan investasi tidak dilakukan.

PV = +  +…. +                      …………………………… 6.14

Aturan keputusan investasi tersebut diatas dapat ditulis kembali dalam bentuk lain, dengan jalan mensibtitusikan dari persamaan 6.14 untuk PV dan daripersamaan 6.13 untuk , diamana investasi akan diputuskan untuk dilakukan jika:

 +  +… + > +  +…. +   ………………….. 6.15

Yakni jika tingkat perolehan bersih yang diharapkanlebih besar daripada biaya peminjaman dana atau opportunity cost dari penggunaan dana yang dimiliki oleh perusahaan, atau tingkat bunga (i), atau jika MEC > i.

Sedangkan hubungan antara permintaan invesatsi dan tingkat bunga (r) dengan MEC tertentu, oleh Keynes dinyatakan dalam bentuk fungsi sebagai berikut :

I = f (i)    ( given MEC ) …………………………………………………………. 6.16

Secara grafik, hubungan antara investasi dantingkat bunga dapat digambarkan sebagai berikut :

                        Tingkat bunga (i)

                        i₁

                        I ₂

I = I (i)

                        0                                  I ₁         I₂         Investasi (I)

                        Gambar 6.7 kurva permintaan invesatsi

Dalamgambar 6.7 diatas terlihat bawa apabila tingka tbunga turun misalnya dari i₁ ke i₂ akan menyebabkan  permintaan investasi meningkat dari i₁ ke i₂, dan hal sebaliknya akan berlaku kalau tingkat bunga mengalami kenaikan..